بسم الله الرحمن الرحيم اليوم ده نحكي عن ال chapter
الأخير في ال .. في ال investment و هذا chapter is
important لأنه من خلاله احنا بنقدر نعرف how to
invest كيف احنا نستثمر ال chapter السابقة عرفتنا
بال risk and return العائد و المخاطرة عرفتنا بال
asset allocation عرفتنا بال asset assessment تمام؟
هلأ ال .. ال chapter هذا بيحكي عن investment
policy هنركز على investment policy and the
framework of the CFA institution or institute اللي
هو charter of financial association طبعا في كل
دولة من الدول فيها عندنا مؤسسة بتضبط عملية
الاستثمار بتعمل regulations للاستثمار تنظيم
للاستثمار و .. يعني مثلا احنا عندنا في .. في
فلسطين في عندنا الهيئة **للتشريع** الاستثمار فبيكون
عندهم rules و هاد ال rules بتطبق يعني لابد ان
الشركات او ال individuals ي .. يتابعوا هاد ال ..
يطبقوا هاد التعليمات أهم
ال .. ال four stages of the investment process في
عندنا أربع مراحل لاستثمار أو لعملية الاستثمار
المراحل الأولى specifying objectives انحدد الهدف
what is your objective ليش أنتو بيكونوا بتستثمروا
okay and objectives are different from one to one
يعني مثلا ال young people they have different
objectives than older people الناس الصغار في السن
اللي هم أهداف تختلف عن الناس ال .. widows ladies
have different objectives than the married ladies
يعني النساء مثلا الأرامل عندهم أهداف تختلف عن
المتزوجات ال single ladies have different than the
married ladies ال .. ال kids they have different
objectives than the mature people يعني الأولاد
الظاهر عندهم أهداف تختلف عن ال .. so from the
investment point of view as a manager كمدير في
الاستثمار when .. when you are receiving or when
you have a chat or talk with some people you have
to consider what is or what are the .. the
objectives ايش هي أهدافهم by time people become
more mature than the .. than before الناس بيبدوا
أكثر عقلاء من الماضي كل ما هم بتقدروا .. so they
are asking for a moderate risk and moderate return
بيسألوا على عائد متوسط مع مخاطر متوسطة بيسألوا
على عائد متوسط مع مخاطر متوسطة بيسألوا على عائد
متوسط مع مخاطر متوسطة بيسألوا على عائد متوسط مع
متوسطة بيسألوا على عائد متوسط مع مخاطر متوسطة
بيسألوا على عائد متوسط مع مخاطر متوسط مع مخاطر
متوسط مع مخاطر متوسط مع مخاطر متوسط مع مخاطر متوسط
مع مخاطر متوسط مع مخاطر متوس
then the second things is they specify constraints
what it means constraints some limitations to your
investments بعض المتطلبات اللي .. اللي احنا
بنحتاجها أثناء الاستثمار ادم يسميها constraints
يعني مثلا بنيجي بنحكي لبعض الناس they have concern
to receive cash every month or to receive cash
every three months this is constraints some people
they don't like to invest in a particular
companies يعني بعض الناس مابدون مش ي .. ي ..
يستثمروا في بعض الشركات for instance Muslims they
don't like to invest in .. in companies let's say
produce or provide pork meat يعني المسلمين مثلا
بيحبوش انه يستثمروا في شركات بتنتج اللحم الخنزير
because this is according to islamic sharia it is
violated the islamic sharia لأن هذا ضد الشريعة
الإسلامية so this is some constraints you have to
know the constraints of these people يعني لازم
نعرف شو بتطلباتهم what they need what the
limitations of their investments okay
formulating policy formulating policy it means ان
احنا بعد ما نحدد الهدف اللي هو ال policy yes ان
احنا نحط سياسة الاستثمار in which area we invest
what is the level of risk what is the level of
return Okay and we will go in details about this
Monitoring and updating portfolio after setting
the policy and we implement the policy بعد ما احنا
نحط ال policy سياسة و ننفذها then we have to
monitor this policy لازم نعمل monitoring
Monitoring يعني نتابع and to receive feedback يعني
for instance إذا كانت ال monitoring .. إذا كان ال
return و ال risk احنا we said the return for
instance is seven percent and after three months
we calculate the return and we find it is three
percent so what we can do is just we try to update
our policy to see what is the problem to evaluate
the .. to see what are the challenges والتحديات هذه
تجعل الراتب يتخلص من 7%، فهي مهمة التحكم،
التتعامل، وتبقى متتعامل مع ال .. ومع ذلك، الناس
الذين يتحكمون بطريقة الاستثمار ليسوا نفس الناس
الذين يقومون بوضع الطريقة يعني الناس اللي بيحطوا
السياسة الاستثمار مش هم الناس اللي بي .. اللي
بيعملوا monitoring يعني شوفوا في ال .. في ال
governance أنتو درستوا governance ال governance
is .. is very important people who are evaluating
the .. setting the objectives يعني الناس اللي ..
يعني اجينا مثلا اجينا واحد شخص عادي بيبدو يستثمر و
احنا بشركة استثمارات فبنجلس معاها بنشوف و بناخد
نعمله questionnaire نعمله questionnaire و على فكرة
في عندنا .. في عندنا sample في عندنا sample على ال
questionnaire في صفحة 954 يعني
في عندنا صفحة .. يعني questionnaire في حوالي هيك
سبعة أسئلة هي ال .. ال question البسيط صفحة
954 يعني مثلا .. مثلا نسأل ال investor هاي الفلوس
من وين؟ نسأله يعني very .. very simple questions
the source of your .. your money من وين فلوسك؟
this is important لازم نعرف فلوسه من وين طبعا ليش
لأنه the source of investment lead us to the level
of risk تعطينا مستوى المخاطر، يعني إذا هي المصاري
تبعته تحويشة عمره، فمعناه الكلام أنه بنحطله بيها
في secure investments، يعني ب .. باستثمارات آمنة،
إذا .. إذا كان هو بيحكي okay this is for instance
.. this is my .. my annual income يعني كل سنة
بيجيني هذا ال income it's fine يعني هذا for
instance انا businessman ف he is more capable to
hold more risk than retired people يعني بيكون مصدر
الأموال تبعه أمن و ممكن هو يغامر أكتر من شخص هو كل
ال savings تبعتهم طيب إيش ال areas اللي انت حابب
تستثمر فيها؟ وين انت حابب تستثمر؟ نسأله أسئلة مثلا
شو .. قداش عدد الأسرة؟ لأن كل ما كبرت هذا الأسرة كل
ما كان فيه conservative أكتر طيب بتزوج ولا أعزب؟
ساكن بيت ملك ولا أجار؟ لأن كل .. إذا كان مالك
بيكون .. بيكون قدرته على المخاطر أعلى من لو كان
اتأجر البيت لأنه فيه بيكون أكتر .. مقيم ولا .. ولا
أجنبي؟ مثلا في بعض الدول مثلا في الخليج العربي ولا
بال .. ولا بأوروبا بسأل أنت مقيم ولا أجنبي؟ يعني
مواطن ولا أجنبي فإذا كان مواطن بيكون فيه ال risk
تبقى أقل من ال .. إذا كان أجنبي because the
foreign people they can easily .. they can leave
the country at anytime لأن هدول ممكن يغادروا البلد
في أي وقت so you have to be careful with them so
this is very important when you are determining
the level of risk and when you are designing the
policy so الناس اللي بيحطوا ال objectives و ال
constraints بيكون عبارة عن ال .. some people Okay
different people setting the policy and different
people reporting or monitoring the policy يعني
بيكون تقريبا أنه ثلاث أشخاص طالما إحنا بنحكي عن
investment companies شركات الاستثمار و للأسف شديد
عشان نعمل reflection طالما إحنا بنحكي عن مناطق
السلطة الفلسطينية في كثير مشاكل بتصير بسبب عدم
فهمنا ل investment policy عدم فهم أنّها سياسة
الاستثمار يكون شخص معاه فلوس يعني saving و بيروح
لأي واحد و بيقوله just invest on me و هذا الشخص اللي
بيعمل investment هو بيحط نفسه ال objective و هو
نفسه بيحط ال design policy و هو نفسه بيعمل ال
monitoring و ال evaluating كمان لازم يكون في ناس
خارج ال .. ال .. هذه ال company some governmental
institutions they have to keep their eyes on these
institutions يعني لازم يخلوا بقى انهم يتطلعوا على
هذه ال institutions حتى يتأكدوا أنّ هدول they are
following the rules and they are not putting the
people money at risk يعني ما يحطوش مصاري الناس تحت
الخطر، يعني أعطيكم مثال بسيط، إذا كان .. إذا كان
investment manager لما حدد ال investment manager
اجاله مثلا .. أعطيتكم مثال مثلا، بدوا يستثمر
الأيتام Okay طبعا أكيد أنّ the level of risk is
very low مستوى المخاطر تبع دول الناس بيكون مخفض
هذا ال investor manager he or she should have a
good experience to manage people money لازم يكون
عنده خبرة كويسة في استثمار الأموال فإذا هذا الراجل
عمل خسائر 95% of the orphanages people money إذا
خسر الناس 95% من أموالهم هذا المفروض يعني يكون في
legal issues against him يكون في إجراءات قانونية
لإنّ هو .. هو عمل evaluation okay و عمل investment
policy و بعدين خسر الناس فلوسهم ف legally قانونيا
في قانون الشركات الاستثمار المفروض he has to .. to
be responsible about the .. about this investment،
بعكس .. بعكس لو كان آه لازم يتحمل المسؤولية، بعكس
طبعا إحنا بنحكي عن قانون الشركات الاستثمار، هذا في
ال united states هذول في الولايات المتحدة و أوروبا
يعني مثلا هدول الناس اللي mislead
أو يسيئوا استثمار أموال الناس بعكس لو أنا أعطيكم
مثال ثاني لو في ناس very high risk و خسرنالهم مش
مش مشكلة بس الناس ال low risk و روحنا خسرنالهم
مصاريهم كلهم it is a problem فأنّه إحنا ال investor
manager لازم يكون is efficient لازم يكون كفء و إلا
ما بنفعش يكون هو .. يعني مش أي واحد والله فتح دكانة
استثمار و قال يلا بنستثمر لأم مصاري هالناس و
بالأخير لأنّه هذا بدخل في ال .. في .. في قضايا
الأمن الاقتصادي وإذا الأمن اقتصادي يعني جمعنا
مليارات الدولارات و راحت خسارة الدولة وبالتالي
الدولة هي مفروض .. مفترض أنّها تسدّ لكن الدولة اللي
ما بتستطيعش تدير أو تراقب هذه شركات الاستثمار هتصوّر
هتعمل فوضى في البلد وبالتالي يعني بالنسبة ل
investment regulations we have to to .. to consider
the importance of monitoring the investment
companies فعشان هيك ال CFA is important هدول CFA
أو الهيئة تجميع الاستثمار أو .. أو قاين الاستثمار
كثير مهمة أنّ إحنا نعرفها و هذا السبب أنّ أنا جبتكم
يعني .. يعني باللقاءات الأخيرة Specifying
objectives كيف إحنا نحدد ال objectives Investment
managers must assess the level of risk must خدوا
بالكم must يعني مش شد ولا .. ولا would ولا ..
إلزام أنّ يعملوا assessment لازم يعملوا إيش؟
assessment لأنّه إذا عملوا assessment غلط who is in
charge؟ مين المسؤول؟ مش ال investors هم ال
investment managers ال investment managers هم they
are responsible they are in charge investment
managers must assess the level of risk investors
can tolerate in pursuit of higher returns يعني لازم
هم يعملوا تقييم للمستثمرين
ويعرفوا قد إيش مستوى المخاطر اللي ممكن يتحملوه وقد إيش
العائد اللي ممكن هم يطلبوه، هذا مسؤولية من؟
مسؤولية ال investment managers
Okay يعمى كثير investment managers راحوا على
المحاكم وانحبسوا لأنّهم .. لأنّ هذي باعتبار حسب
القانون الولايات المتحدة الأمريكية و في ال UK كمان
بيعتبروا أنّ هذي أمانة ال .. يعني as a trustees
يعني كأمناء على أموال الناس أنت المخاطر تبعتي مثلا
احتمال أنّ أنا أخسر 5% إذا تجاوزت الخسارة تبعتي 5%
you have to close the fund يعني أنت قدرت كمدير
استثمار أنّ أنا احتمالات الخسارة من رأس مالي 5% is
5% is fine لكن إذا تجاوزت هذا المبلغ 5% 10% 12%
لازم تسكروا الاستثمار أو خلاص يعني يعمل
liquidation لل investment أحسن ما يروح يخسر الناس
بقية الأموال تبعتهم Objectives and risks tolerance
differ by type of investor، هذا حكيناه، يعني ال
risk و ال return تختلف من شخص إلى آخر، okay؟ يعني
في ناس بتحمل و يخسروا 5% من أموالهم و في ناس بتحمل
و يخسروا 50% من أموالهم، it depends يعني زي ال
people they are enjoying with rest ممكن يخسروا 95%
of their principal يعني ممكن 95% يتحملوا because
they have a good saving نطلع هاي ال chart هاي ال
chart summarizing the investment policy هذه حطتها
ال cfa institute investment management process
و هذه عملتها على شركات الاستثمار أنّ بحيث شركات
الاستثمار يلتزموا بهذه ال process the first thing
is the planning لازم يعملوا planning تخطيط and I
will give execution and feedback إذا فينا ثلاث
مراحل لازم نمشي فيهم the first one is planning
هتاخد هذا الجانب planning then execution then
feedback the first one is planning أول مرحلة
planning لازم
يعملوا details specifications and quantification
of investor objectives لازم يتعمقوا كثير في فهم
حاجة المستثمر يعني ممكن تلاقي questionnaire بضم
ثلاثين صفحة بس عشان يعرفوا what exactly the
investors objectives تمام؟ يعني مثلا وين ساكن؟ كم
مرة انتقل من السكن؟ مثلا أسماء أفراد العائلة
تبعتهم؟ شغلات مثلا مكان العمل تبعته؟ كده إيه سنة
في العمل؟ عدد سنوات الخبرة تبعته؟ الراتب تبعته؟
إيش فيه عنده نفقات أخرى؟ إيش فيه عنده أموال أخرى؟
إيش فيه .. كثير شغلات حتى الإنسان اللي بقبل الطلب
بيشعر this is break to the privacy، هذا يعني
بتدخلوا بخصوصيتك، هم ما بتدخلوا بخصوصيتك because
this is regulation of the investment فهم عشان
يعرفوا بالضبط أنت شو بتقدر تتحمل، شو عايز، شو كذا،
فلازم .. and they .. sometimes they arrange a .. a
special meeting with the .. with the investment
managers يعني بيعملوا special meetings، بي ..
بينادوا، بيقعدوا مع ال investment manager،
بيتحدثوا مع بعض، و .. أساس يفهم what exactly he or
she wants بالضبط شو هم .. شو بدهم، تمام؟ و عادة
بيكون هذا is videoing، بيكون هو مصور و documented
موثقيعني حساس أنه فيه .. يعني لو مثلا جال أنا
والله أنا بتحمل يعني عشرة في المئة يعني أخسر من
رأس مالي وبعدين لما احنا عملنا له assessments أن
هو بتحمل وروحنا أخسرناه له ستة في المئة مثلا سوق
الحظ ماربحش خص الستة في المئة اه أنتو سرقتونا
أنتوا حرمية أنتو بصار شو؟ في .. في documents أنه
أنت .. أرضيت في الكلام يعني وفي ناس بيعتقدوا أنه
investmentsللأسف شديد يعني ممكن موجودين في
مجتمعنا هي ربح بدون خسارة ومجرد ما يبدأ بيخسر طبعا
هذا مستحيل يصير اه وبيجي يقول أنتو يعني بالأخير
أنتوا نصابين وحرمية وكذا مش هذا الـ investment هذا
ما هو الـ investment هذا أنت بتحط فلوسك بودائع وكذا
أنت حر مش هتكون فيه خسارة this is not investment. So
the .. and the second thing is constraints and
preferences. الـ constraints هنيجي نحكي فيها زي
liquidity .. liquidity مثلا، دا هي الـ taxation، في
ناس ما بيحبوا الـ taxation، في ناس بيحبوا الـ taxation،
حسب كل واحد شو الـ .. شو الشغلات اللي بده إياها، و
بعدين الـ preferences، بعض الـ .. التفضيلات أو بعض
الخصائص اللي يعني بيهتم فيها الـ investors يعني
بالعربي احنا بدنا الـ investors نعرف معلومات عنه
أكثر منه from investment point of view عشان نعرف
كيف how to deal with his or her money بعد
بالـ planning during
the planning we set portfolio policies and
strategies بدنا نحدد الـ policies و الـ strategies الـ
policies لو احنا بنحكيها الـ policies و الـ
strategies اللي هو عندنا .. what is the difference
between policies and strategies؟ شو الفرق بين الـ
policies و الـ strategies؟ الـ policies بتشير بناء
على الـ strategies الـ policies يمركب على الـ
strategies، الـ strategies بيبقى أثر الشركة، الـ
foundation of the organizationخطوط العريضة يعني ده
الـ policy الخطوط العريضة لأ الـ strategy strategy و
الـ policies اه
هذه الـ tactical things هدول بتحكي عنه بـ tactical
اه تكتيكيت اه دراستوا strategic management مظبوط
لسه لسه مش خارجين أنتو يعني طيب
مش موضوعها هلأ لو جينا احنا نحكي هي هدول الـ
objectives هلأ
هي الـ investors objectives من الـ investors
objectives بنحدد الـ policies الـ
policies
طبعا فيه tactical thingsبيكون فيه tactical T1, T2,
T3 and so on بعدين بيكون عندها الـ strategy الـ
strategy is important الـ strategy is important the
main difference between policies and strategies
the policies are shortened objectives orأشياء
قصيرة طول الوقت، ولكن الاستراتيجيات طول الوقت طول
الوقت طول الوقت طول الوقت طول الوقت طول الوقت
طول الوقت طول الوقت طول الوقت طول الوقت طول
الوقت طول الوقت طول الوقت طول الوقت طول الوقت
طول الوقت طول الوقت طول الوقت طول الوقت طول
الوقت طول الوقت طول الوقت طول الوقت طول الوقت
طول
الوقت
الاستراتيجية ما بتتغيرش، الاستراتيجية ما بتتغيرش،
الاستراتيجية ما بتتغيرش
but the strategy is still fixed, we cannot change
the strategy لأن الـ strategy بتبقى هي it is the
long term objectives but we can change يعني أعطيكم
مثل لو احنا الـ strategy طبعتنا أن احنا نصل ساحة
غزة مثلا هاي our strategy our the the the end goal
طبعتناطب كنا ايش الـ policy تبعتنا؟ الـ policy
تبعتنا ناخد الـ .. نطلع مثلا ماشي هذه policy أو
بالسيارة أو بالقطار أو بالطيارة هدو الـ policies
طيب احنا بدينا نمشي في الطريق مثلا لجينا أن الـ ..
في crowded وكذا واشي و .. والطريق مغلق والشرطة
حكيتنا غير المكان ف you can easily at the end we
have to .. to .. to .. to reach to the Gaza Square
لازم نصل لساحة لكن إذا روحنا على النصر بكون we
change the strategy طب it's change the strategy it
means we unable to meet the investors' و objectives
يعني معناه كدا احنا حققنا .. ما حققناش أهداف الـ
investors فالـ policies we can .. we can amend the
policies in order to achieve our strategy، حتى نحقق
الاستراتيجية تبعتنا، this is the important things
فاحنا
بنعمل designing للـ policies و للـ strategies، بعدين
we see the capital market expectations we will see
the capital market because these policies and
strategies will be implemented in the capital
market لأن هذا هننفذه بالسوق بالسوق المالي and
when we are applying strategies and policies we
face some problems or some challenges for instance
we will see the relevant economic things economy
may change الاقتصاد بتغيرsocial things الوضع
الاجتماعي بتغير political issues الوضع السياسي
بتغير and sector considerations بعض الصناعات برضه
بتتغير so in this part when we are designing
policies and strategies we have to consider what
are the changes could be during our investment
process يعني ما هي التغييرات وما هي الشغلاء
because we are not living in a separate moon يعني
احنا ما بنعيشش في قمر منفصل no we are living in
this ground and in this land and it's affected by
economic, social
environments such as some legal considerations
يعني بعض القوانين ممكن تيجي تتغير وبالتالي we have
to consider all of these things and to see how
these changes may influence on our investment
policy and we change these policies according to
the to the changes of the environments because
because we are living in open environments okay. So
this is the first part of planning. إذا أي واحد
بده يعمل investments to be fair with the .. with
.. with the investors أن احنا هاي الـ policy
بتاعتنا وهاي احتمالات المشاكل اللي ممكن تصير يعني
مثلا زي طبيب بوصف دوا معين بيقول للمريض بيقول له
هذا الدوا بدك تاخده من كذا، في عندك مشاكل كذا كذا،
بدك تاخد بالك، في conditions لأن it works in a
special conditions if you ignore these conditions
the medicine could not be worked ممكن ما يشتغلش and
the same the policy it works in a special
condition if these conditions change you have to
manage the policies according to the changes in
the environment حسب التغيرات اللي ممكن تصير بال
environment. Okay execution التنفيذ or the
implementation في عملية التنفيذ we have to think
in from the .. from top down or from the .. طلعوا
الشكل السهم السهم في أسهم طالعة نازلة okay for
instance some people mistakenly think the
monitoring is starting at the end
هذا اللي احنا بنفهمه صح but this is wrong the
monitoring is starting from the first for instance
when we are sitting with the investors and setting
his or her objectives we may ask whether this
objective fits this investors needs or not يعني
مثلا احنا قيمنا هذا ال investors هنشوف فعلا هذا
التقييم صح ولا غلط ممكن أن فيه bias إيش يعني bias؟
يعني مثلا إجاني أنا قريب و .. وعملتله meeting و
كذا و إشي و هو enjoyable meeting و حطتله مثلا نقاط
معينة في أن هذا ال risk و هذا ال return لازم يكون
في other people evaluate my .. my documents هذا ال
documents مباشرة بيروح لل back office و ال back
office مباشرة بيعملوا evaluation حتى لتقييمي أنا
لتأكد من أنني أخذت الحكومة الصحية لهذا المستخدم
يعني مثلا روحنا احنا حاكولنا انتوا مهمتكوا تديروا
to invest مثلا في عندنا ناس هدول الشهداء مثلا
زوجاتهم وأولادهم بيجيولهم أموال فهذه الأموال بحتاج
أن حد يعملها managing يعملها managing إدارة ممكن
يكونوا أطفال صغار وبتسألي بيناحط ال policy
بتلاقمهم إيه جواحد ماعندهوش إبراهات policy معينة و
بعدين لما .. لازم تيجي لل back office، ال back
office يتطلع، this is a right policy لإنه يخرب
بيتك إذا بتحط إشي غلط لهدول الناسمظبوط ولا لأ؟
يعني إشي .. يعني بيصير إشي مأساة وفي كتير انفلة ..
كتير يعني إحنا في المجتمع بنشوف جثث وحوادث
بالمجتمع وعندكوا أكيد جثث أكتر مني في هذه المواضيع
فلازم نتأكد يعني مثلا أموال الأيتام في عندنا
مؤسسات بترعى أموال الأيتام و بتدير أموال الأيتام
أنا شوفت تجربة في .. في بريطانيا اللي هي ال mental
ill people invest of mentally ill people fund، إيش
ال mental ill؟ ال .. الناس اللي شوية عندهم مشاكل
عقلية، اللي مش راكزين .. عندهم مشاكل في .. في
العقل، ال mental ill دي disabled people، ما نندهش
تقول disabled physically، لكن عندهم mentally ill
people، هدول ال mentally ill people في ناس عندهم
ثروات مثلا أبوه غني، أمه غنية، سته غنية، المهم
بالأخير في عنده ثروة هذه الثروة we cannot leave
according to the investment law these people have
to be sponsored or have to be sponsored by
investment company لازم ال investment company هي
تشرف و تدير الاستثمارات تبعته طب إذا ال investor
manager design a wrong investment policy who
discovers this؟ مين بدو يتقلل؟ monitoring لازم
monitoring طب هدول حرام يعني ال ال people هدول إذا
ماحفش حد يدير باله على أموالهم بطريقة صحيحة
بالأخير هيصفوا في الشوارع okay where is the social
responsibility؟ وإذا .. إذا ال investor manager
mistakenly bought the wrong investment policy إذا
حاطت ال wrong investment policy معاكلام هي ..
هيكون ال .. so فى ناس هيكونوا are separated ..
separate management looking at the .. the
investment policy and .. and evaluate the
investment policy before kicking off the plan
kicking off يعني قبل ما إحنا نبدأ عملية ال .. ال
investments يعني so the monitoring is starting from
the first to the end وبيبدوا يتبعوهم كيف الإجراءات
اللي .. اللي بتتم then in the execution we have to
look at the portfolio construction portfolio
construction لما احنا نبدأ portfolio المحفظة
الاستثمارية ل .. المحفظة الاستثمارية لازم تكون to
meet the .. the investor objective يعني is linked
with the investor objective asset allocation وين
احنا هنستثمر الأموال تبعتنا هنستثمرهم ب stocks ولا
ب bonds ولا ب equities ولا .. وين .. وين احنا
هنستثمرهم و هدول كمان بنعملهم monitoring portfolio
optimization or optimizing نعمل portfolio
optimizing يعني قدر المستطاع نعمل تخفيض في تكاليف
إدارة ال portfolio and finally in this process
implementation and execution تنفيذ و تطبيق كمان
مرة شوفوا ال monitoring هي موجودة هنا و في
monitoring تحت as I said it is from the first and
from the end يعني في ال .. في البداية و في النهاية
لازم يكون عندي on-time monitoring on-time
monitoring يكون في عندي في نفس ال .. كل مستند
بيطلع من ال .. ال execution department مباشرة is a
copy going to the monitoring department أو
auditing department يعني ال .. أي .. أي خطوة احنا
بنعملها في .. في التطبيق مباشرة بروح نسخة منها على
ال .. ال .. يعني مثلا لو احنا روحنا .. اشترينا
قطعة أرض مثلا و هذه قطعة أرض مثلا اللي هتتناسب مع
ال investment .. ال investment policy يعني
اشتريناها في مناطق يعني فيها مخاطر و احنا قاعدين
نستثمر في أموال الفقراء أو أموال مثلا الأيتام طبعا
هذه subject to risk subject to high risk فمباشرة
من حد ما يصير يعني بطلب أذن لشراء أذن شراء العقد
شراء الأرض فمباشرة أذن الشراء بروح على ال
monitoring بيجيوا تعالوا ال monitoring يقولوهم
اسمعوا شو هذا اللي بتسويوا انتوا فيه you cannot do
this because this is high risk فبروحوا برجعولهم
إياها and they do it again فبتلاحظوا أنه في
monitoring on time اتأكد لأنه هي .. so the failure
لما يسير في انهيار الانهيار بيكون ال probability
of the failure is very very small يعني احتمال أن
الخسارة بتكون كتير محدودة لأن في monitoring
economic and market input factors بنشوف .. بنتابع
الاقتصاد و ال social things و كذا و بنشوف كيف ممكن
يتأثر على ال .. الاستثمار and the last thing which
is not the last because it is endless process it
is endless process endless no end so it is endless
process feedback التأكيد هو إجراء مجالات الانفصال
والمجالات الانفصالية
if we have problems so where is the problems and
then we update the process, the policy if we meet
the objective then we develop these objectives
بنعمل developing لل objectives يعني خلينا نعطيكوا
مثال insurance companies اليوم ال insurance
companies هم أكتر الناس مالكين لل investment
companies شركات التأمين فهول حققوا أهداف التأمين
تبعهم فصار عندهم في عندهم فائدة فهذه الفائدة ساعدهم
يفكروا في في في higher objectives في أهداف عالية
أكتر فصاروا to invest صار يعمل controlling over
some companies صاروا هم يسيطروا على بعض شركات
prestigious companies يعني شركات معروفة ومشهورة أن
هم بيسيطروا عليها this is example of components of
the investment management process هده أمثلة ممكن
ترجع أقولها this is example of components of the
investment policy statement يعني مثلا أشوف أول
واحدة brief client description أعطينا معلومات عامة
عن نفسك شو أنت شو إسمك غيرت إسمك ولا لأ؟ إيش ال
nicknames بتستخدمها؟ لأنه يعني احنا بالعالم العربي
الـ nicknames كتير عندنا يعني أبو محمد who is أبو
محمد، أبو علي, who is ابو علي؟ اعطيني اسمك and
possible nicknames اسمك والـ .. والـ possible
nicknames بتاعتك اعطيني إياها, purpose of
establishing policies and guidelines و الـ duties,
إيش بتشتغل و إيش بتعمل و .. و مين الـ referees
تبعونك و مين صحابك و مين قصصك كل هذه we have to ..
يعني مرة أنا بيت كـ questionnaire كانوا .. هو سألني
بالـ questionnaire who are the close friends for
you من أقرب أصدقاء عندك؟ طيب جوابت الـ .. جوابت okay
فلان وفلان وفلان حتى أنه تعمل الـ cheating صعب طيب
أعطينا الـ emails تبعتهم if it is possible if it is
possible طبعا بالحالة هم مباشرة من حد ما أنه to
fill this application نسخة من الـ .. من الـ .. من الـ
application هتروح لهم و هيسألوهم أسئلة very very
confidential questionsأه confidential questions
يعني مثلا راح واحد جاب يعني كتير بتصير جاب مليون
دولار وحكى لشركة الاستثمار أن أنا بدأ أستثمر
عندكم طب هدول يمكن زلمة حرامي يعني بنجوسان أو غسيل
أموال أو .. أو الاخره so they have to ensure them
لأن هدول they are not put their .. their position
at risk محطوش الـ position تبعهم at risk Okay فـ we
have to be careful on doing this كمان
determining of portfolio policies حكيت عن
constraints و الـ constraints فاكرين لما حكيت عن الـ
objectives retain requirement risk الـ constraints
اللي هي الـ liquidity أنت متى بدك .. في ناس بييجي و
بيقولوا انه انا بدى .. واجد مابدي مصاريه بدي
اياهم، طبعا؟ هدول liquidity يعني لازم تكون very
high، اعملهم investment في high liquid assets، في
ناس بيقولك لأ يعني انا الفلوس هذه مش بحتاجها لمدة
سنة في ناس بيقولوا لأ انا هذه الفلوس لـ .. مثلا لـ ..
لـ الـ kids لما ي .. بعد 10 سنين 15 سنة لما يكبروا
في الجامعة مثلا واحد بيقول لأ هذه الفلوس لما انا
أسير retired لما انا أتقعد فـ الـ liquidity الـ
horizon كدهش الفترة الزمنية اللي احنا هنستثمر فيها
في ناس بيقولك انا بدي تلات شهور فيه بدي سنة so we
have to study regulations إيش هي الـ regulations
اللي تطبق؟ لازم احنا نقول للـ investors هذه هي الـ
regulations إذا مثلا إذا أنت قلت بدي سنة جابل سنة
إذا تسحب فلوسك احنا هنعملك discount .. احنا هنعملك
charge Okay إذا بدك تفل .. فلوسك لازم تبلغنا قبل
مثلا بـ 40 يوم يعني high regulations أنت شخصيا لازم
أنت تـ .. تطلب هذه الأفوا .. الأموال لا يحق لشخص
آخر أنه يـ .. يتبادل هذه المعلومات يعني high
regulations بتخص الـ .. الـ investments الـ taxes
كمان بيحطيله what is the level of tax he has to
pay كدهش الضريبة أو هو if he want to invest in a
particular tax shields is fine يعني هو بيـ .. بيـ ..
بده يستثمر في .. في شغلات انه مابتدفعش tax
فبنحكيله unique needs هذه الـ unique needs is
important احتياجات خاصة طبعا في الكتاب بيحكوا على
الاحتياجات الخاصة في المجتمع الغربي مثلا احتياجات
خاصة مثلا انه .. انه انا بدي أـ .. أـ .. I don't
want to invest in .. in wine companies in .. in
companies who producing wine يعني تـ .. تعطونيش
مثلا تستثمريش أموالي في بنوك تستثمريش أموالي في
شركات تنتج الخمور تنتج .. يعني هاي some
constraints unique needs بعض الاحتياجات الخاصة حسب
موجود في الكتاب مثلا أنه في معاطب بالكتاب أنه الـ
.. عادة في الفكر الأوروبي في الناحية الاقتصادية
الزوج والزوجة بيكونوا مشتركين في الحساب يعني هذا
أول شرط للزواج بيعتبروا أنه يكون في account مفتوح
للطرفين and they use this account اه يحق للطرف هذا
يستخدم هذا الـ .. فهذا is unique needs بعض احتياجات
خاصة ان الـ investment companies asking انه تكون الـ
.. الـ .. الـ .. الـ couples are allowed to .. to
manage the investment ان هم يديروا هذا الاستثمار
طبعا هذه حاجات بتخص الـ .. الـ .. بعض المجتمعات
الغربية مثلا في بعض الـ .. الناس بيقولك انا مابديش
استثمر في استثمارات مثلا تنتج سلاح أو استثمارات
مثلا تكون فيها شغلات محرمة بالشريعة الإسلامية أو
مثلا في ناس .. انا شوفت ناس شرطهم انه مايستثمر ..
استثمروش في الـ tobacco أو بيسموها green .. green
funds green funds إيش هي green funds؟ انه انا بدي
اموالي بس تستثمر في شركات ما .. لا تـ .. ما بتتدخل
.. يعني ما بتستثمرش في الـ tobacco industries في الـ
.. في الدخان حتى في ناس كمان العكس إذا في تبرعات
بيقبلوهاش يعني أنا شوفت جامعات في أوروبا إنه هذه
الجامعة بتقول شرطها إنه أنا لا أستقبل تبرعات من
شركات الـ tobacco حقهم
ليش؟ عشان مايشجعهم مش إنهم يـ .. فهذا جزء من الـ
policy تبعتهم فهذه بيسموها special needs or unique
needs الـ policies لكل واحدة asset allocation لـ
liquidity, diversification, tax, risk positioning
هدول أمثلة خلينا بس هاي تفاصيلهم الـ constraints
الليكودي تفاصيلها الـ investment process الـ
regulations تفاصيلها الـ tax consideration و الـ
unique needs الـ policy statement هاي مثال على الـ
policy statement Okay الـ governance شرحتها بيكون
عندي governance في الـ .. في الـ investments أنه كل
واحد بيكون اللى واجبات و بيكون في عندي internal
and external managers monitoring the .. the
results كمان شرحناه و risk management appropriate
reporting عملية كتابة تقارير لازم يكون كل فترة
زمانية نعرف إيه إيش الـ .. الـ .. الـ investment
accountability مين مسئول في حالة الاستثمارات،
خسرات أو .. a course of actions in case of market
طبعا هذا الـ asset allocation شرحناه بـ chapter one،
تمام؟ but .. but صور إحنا نجف عند هذا الحد، عند
managing portfolio of individual investments